Россия в один из ближайших месяцев может столкнуться с дефляцией

В феврале 2025 года годовая инфляция в стране перевалила за 10%, впервые удостоившись звания «галопирующая». Согласно прогнозам Банка России в конце прошлого года, на пик инфляции экономика РФ выйдет к апрелю или маю текущего года.

Однако уже в первой половине марта обнаружилось, что рост цен довольно интенсивно замедляется. За неделю с 4 по 10 марта индекс потребительских цен составил 0,11%, а 11–17 марта — и вовсе 0,06%. При том, что зимой обычной ситуацией был рост на 0,2–0,3% за неделю. Инфляция год к году остается выше 10%, но здесь ключевую роль играет эффект низкой базы. Если же считать проекцию текущих недельных показателей на год с сезонным сглаживанием, то рост цен опускается уже ниже 6% — довольно резкое замедление, и есть основания полагать, что это еще не конец.

Первой предпосылкой к этому стало изменение рынка труда. В 2024 году он был жестким для работодателя, и этот фактор называли ключевой причиной инфляции. Безработица достигла исторического минимума, дефицит кадров затронул большинство сфер экономики. Постепенно к концу года ситуация начала выправляться.

А в 2025 году ни о каком дефиците серьезно говорить нельзя. По данным HeadHunter, в феврале на одну вакансию приходилось 5,1 соискателя. Для сравнения: летом 2024 года эта цифра составляла 3,1. Показатели от 4 до 8 говорят о том, что рынок труда сбалансирован, на нем нет ни дефицита, ни излишней конкуренции за рабочие места. Отсутствие борьбы за кандидатов должно довольно быстро привести к охлаждению роста зарплат, что будет весьма дезинфляционным фактором.

Затоваривание тормозит инфляцию

Второй предпосылкой стали отчетливые признаки затоваривания, которые проявились сразу на многих рынках. К примеру, падение спроса на квартиры в новостройках было отмечено еще в конце января. На некоторых рынках — в Московском регионе и Краснодарском крае — нераспроданными оказывается около половины квартир.

Отмена льготной ипотеки стала серьезным ударом для застройщиков, которые годами возводили жилье с ориентацией на создаваемый этой схемой спрос. Снижение распроданности, по сравнению с показателями годовой давности, фиксируется по всем регионам. В этих обстоятельствах поддержка падающего спроса через скидки остается единственным вариантом развития событий на ближайшее время — если, конечно, льготную ипотеку не вернут, а это крайне сомнительно.

Третьей предпосылкой стали предложения ЦБ подтверждать документально доходы для любых кредитов на сумму более 200 тыс. рублей. Это очень быстро отсечет большой пласт потенциальных покупателей (в основном представителей малого бизнеса или получающих серые доходы).

Проблема затоваривания к недвижимости не сводится. На авторынке ситуация аналогичная. Объемы автокредитов падают на протяжении пяти месяцев подряд. Год к году спад в феврале 2025-го составил 53,3%. Всё это немедленно привело к накоплению запасов. В январе на стоянках дилеров скопилось 800 тыс. автомобилей, что в масштабах России весьма существенная цифра. Сами дилеры признают, что никаких других вариантов реализовать этот массив, кроме как через маркетинг и снижение цены, сейчас нет.

Всё это создает весьма крепкий «коктейль», который будет сильно давить на снижение цен. Не исключено, что уже в один из весенних месяцев будет замечена дефляция. Обратной стороной медали является резкое торможение экономики, что видно уже сейчас по цифрам деловой активности. Данная комбинация позволяет допустить, что уже с апреля ЦБ начнет снижать ставку, причем быстро.

По теме: пик годовой инфляции российская экономика должна пройти в апреле-мае