ЦБ снизил ключевую ставку: что будет с инфляцией, кредитами и рублем

На сентябрьском заседании Банк России опустил ключевую ставку — уже третий раз подряд, но теперь на один пункт — до 17% годовых. Аналитики констатируют: регулятор осторожничает и воздерживается от резких движений, чтобы избежать скачка инфляции. На решение ЦБ рубль отреагировал укреплением. Как смягчение денежно-кредитных условий скажется на экономике?

Некоторые эксперты ждали 16%, однако, как отмечают наблюдатели, регулятор проявил разумную осторожность. Ключевая ставка — основной инструмент сдерживания роста цен, а инфляция пока оставляет желать лучшего. По состоянию на 8 сентября в годовом выражении — 8,2%.

Инфляционные ожидания — больше 13%, что, как пояснили в ЦБ, может препятствовать устойчивому сдерживанию цен. Поэтому от жесткой денежно-кредитной политики пока не отступят.

По прогнозу Банка России, инфляция замедлится до 6,0-7,0% в 2025 году и вернется к целевым 4,0% в 2026-м.

«Это решение сигнализирует: регулятор предпочитает действовать постепенно, чтобы не допустить ускорения цен. Снижение ставки на сто базисных пунктов вместо 200 отражает сомнения в устойчивости дефляционного тренда и желание ЦБ контролировать ситуацию», — указывает Василий Гиря, владелец и генеральный директор GIS Mining.

Кредиты и вклады

Таким образом, в целом условия по-прежнему жесткие — как для населения, так и для бизнеса. Однако экономика получит несколько ощутимых позитивных импульсов.

«Во-первых, подешевеет фондирование для бизнеса, что поддержит оборотный капитал и инвестиции с короткой окупаемостью. Во-вторых, ослабеет долговая нагрузка домохозяйств по плавающим и переоформляемым продуктам — это немного повысит потребительскую уверенность. В-третьих, уменьшится стоимость заимствований для бюджета, что позволит рефинансировать часть потребностей без давления на частный сектор», — считает партнер Capital Lab Евгений Шатов.

Краткосрочные корпоративные кредиты и оборотное финансирование отреагируют первыми, а инвестиционные проекты — с временным лагом. В рознице быстрее всего понижение ключевой ставки скажется на кредитных картах и POS-кредитах, затем — на автокредитах, уточняет аналитик.

Что же касается ипотеки, сейчас ее тянут исключительно льготные программы. Восстановления спроса эксперты ждут лишь при 14-15%, а реальное оживление рынка вне льгот — при 12-13%.

Средняя доходность депозитов в конце августа в топ-10 банков составляла 15,69%. Теперь поползет к 14-15%, а к концу года при дальнейшем смягчении ДКП упадет до 12-13%.

Тем не менее массового оттока средств из банков не последует. Значимая их доля размещена на длительный срок, многие вкладчики ориентируются на номинальный купон и надежность.

Как подчеркивают эксперты, нынешний плавный ход регулятора позволит избежать ситуации, при которой ставки по депозитам и долговым инструментам снижались с опережением.

По теме: годовая инфляция в России продолжит замедляться