Банк России сохранил размер ключевой ставки на уровне 21%

Совет директоров Банка России на заседании 20 декабря сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Решение стало неожиданным для большинства аналитиков — они ждали роста до 23% или даже выше. По оценке самого ЦБ, предпосылки для дезинфляции уже сформированы

В сообщении регулятора подчеркивается, что произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке. Этому способствовали автономные от денежно-кредитной политики факторы.

По оценке Банка России, с учетом значительного роста процентных ставок для конечных заемщиков и охлаждения кредитной активности достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели (4%), несмотря на повышенный текущий рост цен и высокий внутренний спрос.

До октябрьского решения по ключевой ставке процент, который банки прибавляют к ключевой ставке (спред к ставке), выдавая кредит, составлял в среднем около 2–3 п.п. для наиболее надежных категорий заемщиков, а сейчас он достиг 5–6 п.п., указала на пресс-конференции председатель Банка России Эльвира Набиуллина. То есть ставки выросли в среднем так, как если бы при неизменности спреда ключевая ставка была повышена не до 21%, а до 24% или даже больше, — пояснила она.

Сюрприз для рынка: что ждали аналитики

При этом большинство аналитиков предсказывали рост ставки в декабре. 23 из 30 участников консенсус-прогноза РБК — аналитиков крупных российских банков и инвестиционных компаний — называли вариант 23%, некоторые ожидали даже более серьезного ужесточения. Только двое не исключали, что ставка может остаться неизменной.

Решение принято на фоне превышения накопленной за год инфляцией прогнозного диапазона ЦБ 8–8,5% на конец 2024 года. По итогам ноября инфляция составила 1,43% месяц к месяцу и 8,88% год к году, следует из данных Росстата. В декабре цены продолжили расти, к 16 декабря годовая инфляция выросла до 9,5%.

Ожидать ли новых рекордов по ставке в будущем

ЦБ сообщил, что будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции. При этом в октябре он указывал, что допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании, а для возвращения инфляции к цели и ее стабилизации вблизи 4% потребуется значительно более высокая среднесрочная траектория ключевой ставки, чем прогнозировалось в июле.

В то же время регулятор сообщил, что в феврале ЦБ будет выбирать из двух возможных решений: либо убедится, что достигнутой жесткости достаточно, либо, если текущий масштаб перегрева спроса не будет снижаться, а кредитование перейдет к новому витку расширения, вернется к обсуждению вопроса о повышении ключевой ставки.

По оценкам ЦБ, годовая инфляция в РФ снизится до 4% в 2026 году и будет находиться на целевом уровне в дальнейшем.