ЦБ видит риски резкого снижения ключевой ставки

Резкое снижение ключевой ставки, например, до 12% годовых, в условиях инфляционных рисков способно спровоцировать лавинообразный рост цен, сказала глава Банка России Эльвира Набиуллина на конференции по итогам решения совета директоров по ключевой ставке.

По ее словам, снижение ставки до 12% вызовет цепную реакцию: увеличится спрос на кредиты; произойдет всплеск общего спроса; предложение товаров и услуг не успеет за спросом из-за ограниченности ресурсов, включая рабочую силу.

«Инфляция очень быстро станет выше 12%. А что это означает? Если при этом ставка будет оставаться даже 12%, пойдет лавинообразный процесс, потому что реальная ставка будет отрицательной. И это толкнет и кредит, и спрос еще выше, цены будут расти еще быстрее, и так по кругу», — отметила Эльвира Набиуллина.

Этот сценарий подтверждается международной практикой и опытом России 1990-х годов. Дополнительными последствиями станут рост спроса на импорт; ослабление желания сберегать в рублях, потому что ставки не будут компенсировать инфляцию; резкое ослабление курса национальной валюты.

В итоге как импортные, так и отечественные товары станут менее доступными, что потребует радикально более высокой ставки для стабилизации ситуации, резюмировала она.

Совет директоров Банка России 24 октября 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов (б.п.), до уровня 16,5% годовых.

По теме: ключевая ставка как «рецептурный препарат» для борьбы с инфляцией